Room ngoại chạm trần 30%, Sacombank có tiềm năng gì hấp dẫn các NĐT nước ngoài?

Mạch mua ròng của khối ngoại với cổ phiếu STB đã kéo dài trong hai năm 2021 và 2022 được tiếp tục sang đầu năm 2023.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 9/2, cổ phiếu STB của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) đã chính thức chạm trần room ngoại 30%, gia nhập nhóm các cổ phiếu ngân hàng được khối ngoại săn đón nhất như ACB, MSB, TPB,... Trong phiên, khối ngoại đã mua ròng hơn 289 tỷ đồng cổ phiếu STB và dẫn đầu bên mua.

Cổ phiếu STB hiện được đánh giá là cổ phiếu duy trì được đà thanh khoản tốt nhất trong nhóm cổ phiếu ngân hàng. Trong khi khối lượng giao dịch toàn ngành duy trì ở mức thấp thì giao dịch cổ phiếu STB liên tục sôi động với các giao dịch có khối lượng đột biến. 

Tính từ đầu năm, thị giá cổ phiếu STB tăng 4% từ mức 23.500 đồng/cp lên 24.450 đồng/cp.

Tháng 3/2022, Dragon Capital đã nâng tỷ lệ sở hữu tại Sacombank lên trên 5% và chính thức trở thành cổ đông lớn của ngân hàng. Nhóm các quỹ của Dragon Capital cũng liên tục thực hiện các giao dịch mua vào - bán ra cổ phiếu này trong khoảng thời gian sau đó.

Gần đây nhất,ngày 3/1, Dragon Capital đã bán ra 2,55 triệu cổ phiếu STB thông qua các quỹ thành viên đưa lượng sở hữu cổ phiếu Sacombank giảm xuống còn hơn 110 triệu đơn vị, tương đương 5,86% vốn điều lệ ngân hàng. 

Đâu là sức hút của Sacombank?

Giao dịch sôi động của khối ngoại và sự kín room ngoại của cổ phiếu STB trong thời gian qua cho thấy sự quan tâm đặc biệt của các nhà đầu tư nước ngoài với cổ phiếu ngân hàng này.

Sacombank là một trong những ngân hàng được đánh giá thành công trong quá trình tái cơ cấu hậu sáp nhập với Ngân hàng Phương Nam (tháng 5/2015). Nửa đầu năm 2022, ngân hàng đãđã hoàn thành chỉ tiêu quan trọng trong đề án tái cơ cấu, xử lý xong 21.576 tỷ đồng lãi dự thu còn tồn đọng, tỷ lệ nợ xấu nội bảng được đưa về 1,27%.

Trong lần xuất hiện trở lại vào tháng 10/2022, ông Dương Công Minh, Chủ tịch HĐQT Sacombank, cho biết:“Sacombank đã vực dậy vươn lên mạnh mẽ với tốc độ "thần kỳ". Đề án cho phép Sacombank tái cơ cấu trong 10 năm nhưng chỉ sau 5 năm, khoảng cách đến vạch đích đã không còn xa nữa”.

CEO Nguyễn Đức Thạch Diễm cho rằng khoảng giữa năm 2023 ngân hàng có thể sẽ tuyên bố tái cơ cấu thành công. Sacombank cũng được nhiều công ty chứng khoán đánh giá đang trong đà hồi phục trở lại nhóm những ngân hàng top đầu.

Chứng khoán Bản Việt (VCSC) kỳ vọng Sacombank sẽ hoàn thành đề án tái cấu trúc vào cuối năm 2023 nhờ vào việc bán các khoản nợ liên quan đến Khu công nghiệp Phong Phú và 32,5% cổ phần của STB được thế chấp làm tài sản thế chấp cho VAMC vào năm 2023.

"Chúng tôi tin rằng Sacombank sẽ có lợi nhuận tăng mạnh sau giai đoạn tái cấu trúc và hiện dự báo lợi nhuận sau thuế của ngân hàng sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR là 41,1% từ năm 2022 đến năm 2025", theo VCSC.

Báo cáo phân tích của Chứng khoán SSI đánh giá trong những năm qua, Sacombank đã nâng cao chất lượng tài sản một cách ấn tượng và không cho vay trái phiếu doanh nghiệp cũng như chỉ duy trì dư nợ cho vay bất động sản ở mức thấp.

"Nếu ngân hàng có thể duy trì hiệu quả hoạt động tốt từ quý III/2022 trở đi, STB có thể sớm gia nhập câu lạc bộ các ngân hàng thương mại top 1", báo cáo của SSI Research viết.

Các chuyên gia phân tích của SSI cho rằng nhờ không còn phải trích lập dự phòng lãi dự thu, biên lãi thuần (NIM) của Sacombank ở mức 4,2 - 4,3%. Các khoảncho vay bán lẻ (đặc biệt là cho vay hộ gia đình và doanh nghiệp vừa và nhỏ) sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng tín dụng cho Sacombank trong năm tới.

Việc xử lý hai nhóm tài sản lớn cũng là một trong những điểm nhấn được các chuyên gia phân tích lưu ý với Sacombank là nhóm cổ phiếu STB cầm cố tại VAMC và Khu công nghiệp Phong Phú. Theo ước tính của SSI Research, giá trị của các tài sản này dao động trong khoảng 26.000 - 27.000 tỷ đồng, đủ để xử lý khoản tài sản có vấn đề còn lại.

Tổng giá trị khoản nợ gộp mà ngân hàng đã bán cho VAMC và được VAMC ủy quyền bán là 16.196 tỷ đồng, trong đó nợ gốc là 5.100 tỷ đồng và lãi dự thu là 11.000 tỷ đồng. Sau nhiều vòng đấu giá, giá khởi điểm tính đến tháng 12/2022 giảm xuống còn gần 7.900 tỷ đồng, rất gần với số nợ gốc.

Tuy vậy, SSI cũng cho biết việc bán KCN Phong Phú đang gặp một số khó khăn như (1) Tính pháp lý chưa hoàn thiện: Chưa có quy hoạch, (2) Thời gian hoạt động của KCN chỉ còn 29 năm, ngắn hơn thời hạn của các dự án công nghiệp mới, điều này làm hạn chế thời gian thuê còn lại của nhà đầu tư thứ cấp; (3) Chi phí đầu tư cho dự án cao (nếu tính trên khoản nợ 5.134 tỷ đồng thì có thể lên tới 46,6 triệu đồng/m2 hay 1.950 USD/m2).

Vì vậy, việc bán khu công nghiệp này có thể cần thêm thời gian để tìm được nhà đầu tư phù hợp hoặc điều chỉnh xuống mức giá hấp dẫn hơn, nhất là khi nguồn vốn cho thị trường bất động sản đang gặp nhiều khó khăn. 

Cùng với đó, các chuyên gia SSI cho rằng việc xử lý cổ phần của STB liên quan đến Trầm Bê dường như là tài sản khó xử lý nhất, để bán được số cổ phần này sẽ cần khoảng thời gian nhất định, do số lượng khá lớn cũng như việc này cần quy trình hướng dẫn cụ thể hơn hơn của NHNN để phê duyệt việc bán. 

Theo báo cáo tài chính hợp nhất công bố gần đây, lợi nhuận trước thuế năm 2022 của ngân hàng đạt 6.339 tỷ đồng, tăng 44% so với năm 2021 và vượt 20% kế hoạch năm.

Tính đến 31/12/2022, tổng tài sản đạt gần 592.000 tỷ đồng, tăng 13,6% so với cuối năm 2021. Trong đó, cho vay khách hàng tăng 13,1% đạt hơn 438.600 tỷ đồng. Số dư tiền gửi khách hàng tăng 6,4% đạt 454.740 tỷ đồng. Số dư nợ xấu của ngân hàng giảm 24,9% còn 4.299 tỷ đồng, đưa tỷ lệ nợ xấu từ 1,47% về 0,98%.